地产危局的实质 从“债务危机”到“残酷出清”

小情绪闹闹

樊磊

如果在短期之内无法大范围解决地产行业的停工、交房问题，购房者的信心将持续受到打压，而地产销售特别是民营地产公司的销售可能持续低迷，而这又会导致更多地产公司现金流的紧张和更大范围的停工出现，陷入“螺旋式”恶化的恶性循环。就笔者看来，“断供风波”使得中国地产行业的债务危机显性化了，而且也使得联储前主席伯南克所提出的“金融加速器”机制在中国地产行业的运转大大加速。

从短期而言，这意味着受到地产投资的拖累，下半年的中国经济增长可能显著低于预期。这也可能意味着在地产救助方案不做大幅挑战的情况下，财政与货币政策还需要进一步加大力度来稳定经济增长。近期银行间市场短端利率持续下行可能意味着货币政策已经对此有所响应。

就中期而言，笔者以为有关部门需要为地产行业的深度调整做好准备。在最乐观的情况下，如果共益债模式、类共益债模式（先找资金把房子盖好再处理后面的债务问题）的债务重组方案能够大范围铺开，在一到两年的时间里可能逐步可以解决对购房者交钥匙的问题。但是，房产证的办理可能仍然遥遥无期，银行和金融体系要做好开发贷可能明显减记的准备，建筑企业的坏账也可能需要永久性减记。

如果上述债务重组方案无法大范围打开局面——实际上拖的时间越长，损失越大，达成协议就越困难，大量民营地产公司和他们的项目公司可能最终要走向破产清算。无论是是否完工的房屋，都可能需要通过公开拍卖回笼资金并按照债权人在破产清算中的次序依次受偿。由于拥有抵押品的银行次序靠前，银行在开发贷方面的损失可能有限；但是，由于保交楼无法实现，购房人可能大范围断供或者要求取消购房合同，银行在按揭贷方面仍会面临明显损失。社会群体性事件也可能再度出现。实际上，从历史经验上来看，一些烂尾楼还可能永久性烂尾，所有债权人都可能一无所获。中国地产行业会出现一轮残酷的出清。

当然，如果对房企实施全面救助可能会在短期内让地产行业较快恢复，并且会大大减少各方面的损失，但是中长期的道德风险无法估量。

期待着你

小情绪闹闹 发表于 2022-8-11 10:05
新昌本地暴雷的楼盘没有看到，这与基准低、潜在需求大有关。而潜在需求的背后是人口，人口的背后是产业， ...

不就是靠东拆西拆撑着，

期待着你

小情绪闹闹 发表于 2022-8-11 10:05
新昌本地暴雷的楼盘没有看到，这与基准低、潜在需求大有关。而潜在需求的背后是人口，人口的背后是产业， ...

不就是靠东拆西拆撑着，

小情绪闹闹

最后一段搞笑，太书生气了。

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小情绪闹闹

时空猎人 发表于 2022-08-11 09:19
和新昌繁荣的房产市场格格不入啊

新昌本地暴雷的楼盘没有看到，这与基准低、潜在需求大有关。而潜在需求的背后是人口，人口的背后是产业，新昌经济大势是向上的，这毋庸置疑。

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老台门

房子太多，总归有崩盘的一天。先郊区、市区、闹市区来。

时空猎人

和新昌繁荣的房产市场格格不入啊

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宸虞

房地产已经垂死挣扎了 像吸毒一样病入膏肓了  

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吴悟

已经很虚弱了，大补也没用啊

任意门

肛需 土豪 体制内 赶紧 爱国的时候到了
人均五套 解救**的困难

星星上的点

哦哦

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